早安！（網頁版的人應該是午安 XD）
打招呼很有活力，但其實我現在心情還是很複雜，
因為茂宜島大火最新的死亡人數來到 93 人了，
這已經是美國近一個世紀以來最致命的野火，
至少有 2,200 多棟建築物遭到損毀，其中 86% 是住宅，
估計全島損失超過 60 億美元，
而且還有數百人失蹤。
每一天看著不斷增加的死亡人數，
我都會擔心，裡頭有和我聊得很開心的那位服飾店店員嗎？
不知道和我一起唱歌、擊掌的披薩店店員是否還活著？
那種問天天不應的感覺好難受，
最後我只能去 Google Maps 上留言，
希望能得到他們還平安的回應。
（但聽說現在通訊全斷，應該很難⋯⋯）
如果大家也很關心拉海納的近況，
可以追蹤一位拉海納畫家的 IG，
她的限動都會更新最新消息。
今天我們要講上週美國公布的，最新的對中投資禁令。
上週三（8 月 9 日），
美國總統拜登簽署一行政命令，
禁止美國公司對中國一些敏感領域的公司進行投資。
這項禁令確切關乎什麼？
禁令的涵蓋範圍很廣嗎？
它對於已經撕破臉的美中兩國又會有什麼影響？
拜登最新行政命令
不准投資某國這三大領域
我們先來看這項行政命令到底在規範什麼。
行政命令指示，
在三個主要領域：
半導體和微電子、量子運算、AI，
美國財政部都有權禁止或限制美國人（或美國公司）參與交易，
以確保美國國家安全利益；
該措施針對私募股權、風險投資、合資企業和綠地投資。
以上這段話是不是很難懂？
沒事，我白話解釋給你聽：
未來只要有任何美國人或是美國公司，
想要拿錢去投資「受關注國家」的半導體、量子運算或 AI 產業，
都有機率會被美國財政部擋下來，
而中國、澳門和香港就被列在「受關注國家」之列。
注意喔，連香港和澳門也被列入了。
拜登在寫給國會的一封信中表示，
他宣布國家進入緊急狀態，
以應對中國等國家「在對軍事、情報、監視或網路能力至關重要的敏感技術和產品」方面的威脅。
什麼是綠地投資
和綠能有關嗎
以上內容大致懂了，
反正就是美國政府不希望拿美國人的錢去壯大中國的科技，
進而回頭威脅美國的國家安全。
但，那串「該措施針對私募股權、風險投資、合資企業和綠地投資」又是什麼意思？
這就是這項禁令的重點所在。
我們快速解釋這四個投資名詞：
私募股權（private equity）＆風險投資（venture capital）：
這兩個名詞很類似，我包在一起講。
白話點說，就是當創辦人還沒有太多本金時，
只能先用公司的股份和特定投資人或公司換取資金；
像是 FB 創辦人一開始和投資人拿錢，
或是阿里巴巴讓 Yahoo 入股，
都是私募股權或風險投資。
合資企業（joint venture）：
顧名思義，
就是兩個以上的公司共同出資，開另一間新的公司；
有出錢的公司都一定程度上參與管理，
也共享公司的獲利。
綠地投資（greenfield investments）：
這個名詞最陌生，要稍微解釋一下。
「綠地投資」指的是在全新的區域，建立全新的業務或設施，
有點像是在一片綠地上重新蓋一棟房子；
像是現在台積電要去美國開設新的晶片廠，
整個廠房都是旱地拔蔥，從頭蓋起，
員工也是額外新聘的，
這就是綠地投資。
綠地投資的反向就是棕地投資（brownfield investments）。
例如，我現在去美國頂讓一間書店，
改個名字變成敏迪選書，
等於我是在現有書店上直接進行改造，
而不是建立全新事業，
那這個就是「棕地投資」。
為什麼搞懂這些名詞很重要？
因為這顯示出美國這項禁令的核心：智慧財產權。
中國缺的不是錢
缺的是專業知識
美國官員表示，
這個行政命令不會尋求限制所謂的「被動投資」，
例如美國一堆退休基金都投入中國股市，
這種就不會被限制；
另外，美國政府官員也說，
現在他們正考慮「對公開交易市場的投資進行豁免」，
白話一點就是「你在股市裡投買中國股票」就可以啦。
奇怪，同樣都是把錢拿去投資中國公司，
私募股權和風險投資不行，
在公開發行市場購買股票就可以，
什麼邏輯？
重點在於，
投資者會不會把技術帶進去中國。
如果今天你是半導體公司的老闆，
你要在中國投資一間晶片設計新創公司，
為了可以回收你的投資，
你是不是會想辦法幫助這間新創公司？
當這間晶片設計公司有求於你，
希望你透露一些晶片設計的眉角，
這樣他們就可以突破原有技術，
股價就會飛天，
你會不會幫他們？
但如果你只是在公開市場買一張華為的股票，
你會把什麼機密技術轉讓給華為嗎？
這就是這項行政命令的核心：
不是阻止資金流入中國市場，
而是阻止智慧財產被移轉至中國。
美國政府官員表示：
「我們試圖阻止的不是資金整體流入中國，因為他們有足夠的資金。他們所缺乏的是專業知識。」
這和我們兩週前提到 Anja 分析的中美科技戰如出一轍。
忘記的或錯過的，歡迎回去看 7/25 的文章：
7/25 「打壓對手是沒有用的」美中科技戰至今走到哪兒，又會往哪兒去
民主黨稱讚，共和黨嫌不夠
至少兩黨想的是同件事
拜登這項行政命令受到民主黨參議院領袖 Chuck Schumer 大讚，
表示美國長期以來都拿錢去幫助中國的軍隊崛起，
現在總算是採取戰略性的第一步了。
共和黨籍的眾議院外交事務委員會主席 Michael McCaul 則說，
這個法案還行啦，
但是竟然不包含現在的投資（拜登只規定未來的投資），
而且還沒把生物技術和能源技術列在其中，
這樣漏洞百出，令人擔憂。
不管如何，禁止對中國高科技敏感領域投資，
已經是民主與共和兩黨的共識，
差別只在於禁多禁少而已。
最後，我們稍微預測這項禁令會對美中投資圈帶來什麼影響：
限制投資機會
這不用說，影響肯定是最直接的。接下來美國人或是美國公司想在中國投資相關領域，都會受到財政部監督，大大影響企業主們原本的計畫。
影響科技合作
一些科技合作可能受到限制，也會影響美國企業和研究機構之間的合作項目。
風險管理增加
如果投資人仍然選擇參與受限制的投資，他們可能需要更多的風險管理措施。
市場不確定性
這種政策變化可能會引起市場不確定性，使得投資人卻步。
基本上，在這套行政命令發布前，
光是風聲就已經開始重塑美國投資者的行為；
例如，非常有名的紅杉資本今年就關閉了在中國的業務，
有一些風險投資公司也開始縮手，
或是放緩在中國的投資動作。
從川普時期開始的「產品或技術出口禁令」，
接著是去年拜登政府的「人才禁令」，
現在則是「資金禁令」，
貨物、人才、資金，
美國對中國的高科技圍堵線漸漸畫成一個圓了，
中國將要如何應對美國從上到下的封鎖？
他們是否有機會打造出自己的高科技生態圈？
我們就拭目以待吧。
參考資料
Biden orders ban on certain US tech investments in China | Reuters
US starts process to restrict some investment in key tech in China | Reuters
Biden orders ban on certain US tech investments in China | Reuters
Tech investors face ‘new era’ of China restrictions after Biden order limits funding in A.I., chips
Biden bans range of US high tech investments in China citing national security risk
Biden Restricts U.S. Investment in China – WSJ
How U.S. Uses Supply Chain Sway to Throttle China’s Chip Development – WSJ
Biden sets new rules restricting U.S. investments in China – POLITICO
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